요약:
재무제표에 대한 높은 성과 기대와 경영진의 "시장 보호 의지" 부재가 핀도도 강세론자들의 단기 신뢰를 억압했습니다. 그러나 단용평은 "매도 포인트를 시작한다"는 선행 바닥 매수 전략을 선택했습니다.
버핏과 단용평은 모두 옵션 전략 활용에 능숙합니다. 전자의 대표 사례는 코카콜라 투자이고, 후자는 기술주에서 유사한 전략을 반복적으로 실천했으며, 핀도도와 알리바바 모두 바닥 매수에서 상당한 수익을 거두었습니다.
옵션은 더 다양한 투자 관점을 표현할 수 있습니다. 옵션 도구를 합리적으로 사용하면 위험 수준을 낮출 뿐만 아니라 높은 연환산 수익의 원천을 제공합니다.
RockFlow의 "저점 저격수(Dip Sniper)" ① 상품은 Sell Put 전략을 기반으로 시장 변동 속에서 사용자가 고정 수익을 얻으면서 저가 포지션을 준비할 수 있도록 도와줍니다.
월요일, 핀도도가 하루 만에 거의 30% 급락했으며, 이는 상장 이후 최대 하락폭입니다. 예상보다 낮은 성과와 회사 경영진의 경고가 시장 신뢰를 훼손했습니다.
골드만삭스는 이번 대폭 하락의 주요 원인을 세 가지 측면으로 분석합니다.
재무제표 발표 전 시장의 기대가 높았습니다. 강한 예상 성과로 인해 핀도도 주가는 7월 말 이후 약 20% 상승했지만, 같은 기간 KWEB(중국 해외 인터넷 ETF) 지수는 4% 하락했습니다.
핀도도의 온라인 마케팅 서비스 성장이 처음으로 정상화 징후를 보였으며, 전년 대비 성장률이 29%로 둔화되어 예상보다 낮았습니다. 그러나 공정하게 말하면, 핀도도의 성과는 여전히 양호하며 알리바바와 쿠아이쇼우 전자상거래보다 훨씬 우수합니다.
경영진의 발언이 시장을 놀라게 했습니다. 핀도도 경영진은 컨퍼런스 콜에서 경쟁 심화와 고품질 발전을 촉진하기 위한 장기 수익성 하락 가능성으로 인해 향후 매출 성장이 둔화되고 단기 이익을 희생할 것으로 예상된다고 지적했습니다. 전체 투자가 여전히 단계에 있기 때문에 향후 몇 년간 주식 매입이나 배당이 없을 것입니다.
높은 기대가 충족되지 않고 경영진이 "시장 보호 의지"를 보이지 않으면서 핀도도 강세론자들의 단기 신뢰가 억압되었고, 주가는 거의 지구 중심까지 떨어졌습니다.
이런 놀라운 하락 속에서 지금 바닥 매수하기에 적합할까요? 어떻게 바닥 매수할까요?
단용평은 그날 밤 성명을 발표하며, 핀도도의 비즈니스 모델을 완전히 이해하지는 못했지만 바닥 매수를 하고 있으며 "매도 포인트를 시작한다"고 밝혔습니다.
RockFlow는 계속해서 미주식 투자 전략과 유용한 도구를 공유할 예정입니다. 미주식 투자의 기초 및 고급 가이드에 대해 더 자세히 알고 싶다면 RockFlow의 이전 글을 확인하실 수 있습니다.
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1. 버핏과 단용평이 사랑하는 안정적인 바닥 매수 전략
사실 이번이 단용평이 핀도도를 바닥 매수한 첫 번째는 아닙니다.
2021년 말, 핀도도의 분기 보고서가 폭락했고, 주가는 한 달 만에 거의 절반으로 떨어졌습니다. 단용평은 "여전히 그들의 비즈니스 모델을 이해하지 못하지만, 농산물에 대한 지원이 여전히 매우 의미 있다고 느낀다. 핀도도에 다시 투자할 준비가 되어 있다"고 게시했습니다. 구체적인 조작은 이번과 정확히 동일합니다 - 매도 풋 옵션. 당시 그는 또한 핀도도 풋 옵션 7,000건의 결제 주문을 첨부했으며, 잠재적 거래 금액은 약 3,500만 달러였습니다.
한 달 이상 후, 핀도도 주가는 단용평의 바닥 매수 대비 20% 이상 상승했습니다. 그는 다시 게시했습니다. "핀도도는 전형적인 수익을 내지만 많이 벌지는 못하는 사례입니다."
이번 바닥 매수에서 단용평은 명백히 이전 투자 논리를 계속 실행하고 있습니다. 그는 더 많은 태도를 표현하고 있습니다: 완전히 이해하지 못하지만 낙관적입니다.
소위 "매도 풋"은 실제로 풋 옵션 매도를 의미합니다. 즉, 상대방이 단용평에게 일정한 옵션 수수료를 지불하여 합의된 날짜에 합의된 가격으로 미주식 시장에서 핀도도 주식을 단용평에게 매도할 권리를 갖는 것입니다. 간단히 말해, 이는 목표가 적당히 상승에 낙관적임을 의미합니다.
단용평의 일관된 투자 원칙은 가치 투자입니다. 가치 투자는 회사와 저가 바닥 매수를 선호하며, 이것이 그의 전략입니다. 이번 핀도도도 예외가 아닙니다.
핀도도를 바닥 매수하기 전에 단용평은 텐센트와 알리바바에도 손을 뻗었습니다. 단용평의 텐센트 첫 투자는 2018년이었으며, 그 배후의 논리는 "긴 경사, 두꺼운 눈"입니다. 이것은 또한 버핏의 명언인 "인생은 눈덩이와 같고, 가장 중요한 것은 젖은 눈과 긴 산 경사를 발견하는 것"입니다.
가치 투자 파의 수장으로서 버핏의 옵션 적용에 대한 가장 유명한 사례는 의심할 여지 없이 코카콜라입니다.
1993년 4월 2일, 말보로 담배가 20% 가격 인하를 발표했습니다. 발표 후 코카콜라를 포함한 주가가 잇달아 하락했지만, 버핏은 코카콜라에 대한 자신의 연구와 이해를 바탕으로 좋은 주식이라고 믿었습니다.
그는 주당 약 35달러에 코카콜라 주식 300만 주를 살 수 있다고 생각했으며, 가격이 그 수준 이하로 떨어지지 않을 것이라고 확신했습니다. 그래서 그는 코카콜라 풋 옵션을 매도하기로 결정했습니다.
1993년 4월, 버핏은 코카콜라 주식 300만 주에 대한 풋 옵션을 주당 1.50달러에 매도했습니다. 옵션의 만기일은 1993년 12월 17일이었습니다. 버크셔 해서웨이 연례 주주 총회에서 버핏은 유사한 방식으로 200만 주를 추가할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.
이번 풋 옵션 매도에서 버핏의 유일한 위험은 12월에 코카콜라 주가가 33.5달러 이하로 떨어지면 주당 35달러에 코카콜라 주식을 반드시 사야 한다는 것이었지만, 그는 걱정하지 않았습니다. 왜냐하면 원래 주당 35달러에 코카콜라 주식을 사고 싶었기 때문입니다.
결과적으로 1993년 말까지 코카콜라 주가가 여전히 35달러 이상이었기 때문에 풋 매수자가 계약을 포기했고, 버핏은 순이익 750만 달러를 얻었습니다.
버핏의 옵션 전략 사용은 상당히 능숙합니다. 그는 풋 옵션 매도가 안정적으로 THETA를 수확할 수 있다는 것을 이해하며, 코카콜라에 대한 자신의 연구와 이해를 바탕으로 만기 후 콜오버도 매우 비용 효율적입니다. 단용평이 명백히 유사한 투자 전략을 인식하고 기술주 분야에서 여러 번 실천했다는 것을 알 수 있습니다.
2. 옵션 매도자가 주식을 직접 사는 것보다 더 비용 효율적인 이유는?
콜과 풋은 각각 미국 옵션의 강세 옵션과 약세 옵션입니다. 매수와 매도는 서로 다른 시장 관점을 나타냅니다.
풋 옵션 매도는 두 가지 가능성을 의미합니다:
만기 주가가 행사가보다 높으면 매수자가 콜오버를 포기하고 매도자는 프리미엄에서 순이익을 얻습니다. 소폭 상승이고 상승이 프리미엄을 충당할 수 없다면 ROI율이 주식 매수보다 우수합니다. 대폭 상승이 있다면 프리미엄만 얻을 수 있고 더 높은 수익을 얻을 수 없어 놓치는 것과 같습니다.
만기 주가가 행사가보다 낮으면 매수자가 콜오버하고, 매도자의 구체적인 손익은 프리미엄과 가격 차이의 차이에 따라 달라집니다. 프리미엄을 공제한 후에도 여전히 잔액이 있으면 매도자는 여전히 이익을 얻습니다. 하락이 프리미엄을 삼키면 매도자는 손실을 보지만, 손실은 여전히 주식 시장 가격에 비해 상대적이며, 해당 주식의 실제 매수는 여전히 동일합니다.
따라서 풋 매도는 대폭 하락할 때만 큰 손실을 초래합니다. 주가가 프리미엄이 커버하는 범위 이하로 떨어지지 않는 한 매도자는 절대 손실을 보지 않습니다.
투자에 능숙한 버핏과 단용평은 수십 년의 투자 경험으로 한 가지 진리를 반복적으로 검증했습니다: 옵션은 많은 장점으로 인해 가치 투자에서 매우 유용한 도구가 되었습니다.
먼저, 가치 투자는 회사의 기본에 기반한 장기 투자입니다. 미래에 대한 장기 낙관적 관점을 바탕으로 장기 보유와 단기 변동성 매도를 통해 이익을 얻습니다. 오랫동안 보유하고 매도하지 않는 한 위험은 불가피하게 변동성과 관련이 있습니다. 옵션 도구의 지원으로 위험을 효과적으로 줄일 수 있습니다.
둘째, 옵션은 더 다양한 관점을 표현할 수 있습니다. 단용평은 미주식 시장에서 애플을 확고하게 매수하며, 알리바바와 핀도도에 대한 강세 관점을 표현하기 위해 반복적으로 풋 매도 전략을 사용했으며, 대량의 주식을 직접 사지 않았습니다.
단용평이 이번에 핀도도 주식을 직접 사지 않은 이유는 주가 상승 여지가 많지 않지만 기본적으로 바닥을 쳤다고 믿었기 때문일 수 있습니다. 따라서 그는 풋을 매도했고, 상승 시 프리미엄을 벌었으며, 하락 시 저가 포지션을 구축했습니다. 그 중 옵션 도구의 적용은 위험 수준을 낮출 뿐만 아니라 높은 연환산 수익의 원천을 제공합니다.
3. 더 간결하고 편리한 혁신적인 옵션 금융 상품 - RockFlow "저점 저격수(Dip Sniper)"
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"저점 저격수(Dip Sniper)"는 RockFlow가 출시한 혁신적인 옵션 자산 관리 상품입니다. Sell Put 전략을 기반으로 시장 변동 속에서 사용자가 고정 수익을 얻으면서 저가 포지션을 준비할 수 있도록 도와줍니다.
사용자는 "저점 저격수(Dip Sniper)" 상품에 적합한 행사가와 만기일을 선택할 수 있으며, 구독 완료 후 즉시 프리미엄을 받습니다. 만기일 종가 시점에 주가가 행사가 이하로 떨어지면 투자자는 행사가에 주식을 매수합니다. 종가가 행사가에 도달하지 않으면 주식을 살 필요가 없습니다. 구독 기간 동안 사용자 계정에 해당 주식의 현금 100%가 동결되므로 "저점 저격수(Dip Sniper)" 상품은 포지션 청산 위험이 전혀 없습니다.
화요일 개장 전 핀도도를 예로 들면, 주가가 100달러일 때 이번 주 금요일에 만기되고 행사가가 90달러인 "저점 저격수(Dip Sniper)" 상품을 구매하면 즉시 연환산 수익률 30%의 프리미엄을 받을 수 있습니다. 이 돈은 고정 수익이며, 주가가 어떻게 변하든 프리미엄은 이미 받았습니다.
이번 주 금요일 종가까지 핀도도 종가가 90달러 이하로 떨어지지 않으면 사용자의 자금이 해동되고 거래가 완료됩니다. 90달러 이하로 떨어지면 사용자는 90달러 가격에 핀도도 주식을 매수하여 저가 포지션을 완료합니다. 실제 매수가는 90달러보다 낮습니다. 왜냐하면 처음에 연환산 프리미엄 30%를 받았기 때문입니다.
대조적으로, 일반 Sell Put은 사용자가 행사가, 증거금 요구사항, 옵션 계약 등 옵션 거래에 대한 일정한 이해를 필요로 합니다. RockFlow의 "저점 저격수(Dip Sniper)" 상품은 거래 과정을 단순화하여 복잡한 옵션 거래를 간단하고 이해하기 쉬운 금융 상품으로 단순화합니다. 행사가와 만기일(보통 이번 주 금요일 또는 다음 주 금요일)만 선택하면 옵션 거래를 효율적으로 완료하고 투자 아이디어를 표현하며 참여 문턱을 크게 낮출 수 있습니다.
요약하면, 저점 저격수(Dip Sniper)에는 두 가지 장점이 있습니다. 첫째, 시장 변동 중 저가 포지션 구축 기회를 잠글 수 있으며, 동시에 시장이 어떻게 변하든 고정 수익을 얻을 수 있습니다. 둘째, 재무제표 시즌 동안 안정적인 수익을 달성하고 저가 포지션을 준비하는 이상적인 선택입니다.
저자 소개:
RockFlow 연구팀은 미주식 시장의 고품질 기업, 라틴 아메리카 및 동남아시아와 같은 신흥 시장, 암호화 및 생명공학과 같은 높은 잠재력 산업에 장기적으로 집중하고 있습니다. 팀의 핵심 구성원은 Facebook, Baidu, ByteDance, Huawei, Goldman Sachs, CITIC Securities 등 최고 기술 기업 및 금융 기관 출신입니다. 대부분은 매사추세츠 공과대학, 캘리포니아 대학교 버클리, 난양 공과대학, 칭화 대학교, 푸단 대학교 등 최고 대학을 졸업했습니다.
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